押注更大規模財政刺激 美股小盤股罕見跑贏大盤股

(原標題:押注更大規模財政刺激,美股小盤股10月罕見跑贏大盤股)

眼下,美國各州投票正在如火如荼地進行中,而美股市場早已對選舉進行了押注。在連續多時表現不佳後,出於對民主黨獲勝並推出更大規模財政刺激方案、增加聯邦政府支出的押注,追蹤美股小盤股的羅素2000指數在剛剛過去的10月罕見地跑贏了美股大盤股。

但市場人士表示,類似情況在2016年也發生過,在押注選舉有利小盤股使其短暫上漲後,從多重因素來看,小盤股後續漲勢可能乏力。

投資者正押注更多財政刺激措施

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四年來最大月度差距,小盤股跑贏大盤股

根據道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data),在剛剛過去的10月,羅素2000指數上漲了3.6%,而同期標普500指數下跌了1.6%,這使得10月成爲自2016年11月以來,羅素2000指數跑贏標普500指數幅度最大的一個月。羅素2000指數在10月的漲幅,更超出道瓊斯工業指數7.6個百分點,錄得十多年來最大差距。

羅素2000指數近期的亮眼表現,源於市場押注民主黨候選人拜登將在此次大選中獲勝,而其承諾的在基礎設施和可再生能源項目方面的更大規模的政府支出,將提振週期性企業。這類企業包括小型企業、銀行、製造企業和大宗商品生產企業,他們在經濟復甦中往往表現良好。

“投資者還認爲更高的政府財政支出足以抵消‘藍色浪潮’,即民主黨人拜登當選美國總統且民主黨拿下參議院多數席位的情況下,提高公司稅對市場的影響。”哥倫比亞小盤成長基金(Columbia Small Cap Growth Fund)聯席經理科爾(Dan Cole)透露,他近來一直在增持諸如Planet Fitness Inc.和稅收軟件企業Avalara Inc.這樣的企業股票。

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投資者正押注更多財政刺激措施,還體現在國債收益率上。近期,美國長債的收益率有所上升,代表交易員們正爲更強勁的經濟增長和通脹預期建倉。基於此,國債價格下跌而債券收益率上漲。

道瓊斯市場數據還顯示,投資者對小盤股的偏好與對大盤股的偏好有異曲同工之妙。10月拉動羅素2000指數的主要小型企業,集中在遠程工作、學習、休閒領域,包括家庭用品零售商Bed Bath&Beyond Inc.、家庭健身公司Nautilus Inc.、運動相機制造商GoPro Inc.和存儲及收納產品零售商Container Store Group。

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2016年大選後小盤股長期弱於大盤股

但小盤股的領漲能否持續,還是令市場擔憂。

一方面,大選結果對市場影響的預期常有偏差。四年前,投資者也曾押注特朗普政府計劃在基礎設施項目上增加支出並放鬆監管將會支持小盤股。但最終,如同過去十年的普遍情況,在過去四年的大部分時間內,美股小盤股的漲幅均不及大盤股。自2016年大選以來,在標普500指數上漲55%的同期,羅素2000指數僅上漲了31%。

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另一方面,對新冠肺炎確診病例不斷增加以及可能由此導致的新一輪封鎖措施對經濟前景影響的擔憂,也可能給小盤股走勢帶來新的威脅。比如,剛剛過去的10月最後一週,在標普500指數和道瓊斯指數分別下跌約4.2%和6%的同時,羅素2000指數的跌幅也達4.2%左右。

許多分析師表示,由於任何新的封鎖措施都將使小型企業的利潤受到更大打擊,在新冠疫苗研製成功並被廣爲使用前,小盤股的進一步上漲需要新的刺激措施。

不過,LPL Financial的股票策略師Jeff Buchbinder稱,“美國經濟不必完全恢復正常,投資者只需要觀察到相關跡象並對此有信心,就能繼續支撐小盤股”。他最近將對小盤股的看法從負面立場上調至與市場基準持平。

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此外,近日提振小盤股跑贏大盤股的財政刺激計劃的前景,同樣存在不確定性。城堡對衝基金美股交易員陳大龍在接受第一財經記者採訪時表示,包括實質性的州政府援助和聯邦責任保護等,兩黨關於財政刺激政策存在的巨大鴻溝依然未能彌合,新一輪財政刺激政策可能要等到下一屆總統上任之後,市場因此擔憂消費者支出增長的可持續性。

“即使在樂觀情況下,即新刺激法案在明年2月獲得通過,派發的現金實際流入經濟體系中也可能要到3月或4月,再加上還會受到疫情對經濟復甦前景的影響,接下來能在實質上支撐小盤股的因素有限。”他稱。